2019-08-14 19:05:14
8月13日晚间，京东集团发布了2019年第二季度财报，收入、利润、现金流以及活跃用户数四大核心业绩指标全部实现了强劲增长，进一步夯实了一季度开始的向好形势。
财报显示，京东第二季度净收入达到了1503亿元人民币，同比增长22.9%，创下历史新高。这其中，净服务收入达到168亿元人民币（约24亿美元），同比增长42%，占净收入的比重进一步提升到11.2%。财报发布后，股价最终涨幅12.89%，达30.66美元/每股。
这也正是验证了我在《京东破茧，耐力几何？》中对京东Q1财报的分析，京东的布局与发展需要用一个长远的眼光来看。
细细分析京东去年下半年启动的战略和组织框架调整，以及今年年初以来的一系列变动，才能更深刻地理解京东在战略变革上的深意。它带来的不仅仅是净收入在同比、环比上都有不小的增长，同时在用户数据上，截至2019年6月30日，京东过去12个月的活跃用户数增长至3.213亿，较上一季度环比增长了1080万。
从谷底走出来的京东正呈现一个加速上升的态势，一二季度财报的成绩回击了之前种种遭遇、舆论与质疑，也在不断佐证京东改革措施正确性以及京东商业模式在其优势上的释放。
这种长期的释放带来的是数据的上扬，京东集团在美国通用会计准则下（GAAP）与非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润均实现盈利。其中，Non-GAAP归属于普通股股东的净利润为36亿元，同比增长644%，同样创下历史新高，实现了连续14个季度的盈利。
从各项数据可以看出，京东第二季度的业绩表现十分强劲，虽然有京东618全球年中购物节的贡献，但从长远的角度看，京东模式和战略本身的潜力正在慢慢体现出来。
一是京东正在摆脱传统电商依赖于“以规模形成的交易价值”的模式，而是逐步转向“以技术推动的服务价值”，如京东阿基米德系统、京东云、京东在线智能客服以及京东物流的智能仓储等，支撑了京东的万亿GMV。
二是京东的开放战略、技术创新，以及对零售基础设施的建设。事实上，早在2016年国内电商行业还沉浸在舒服日子里的时候，京东就已经开始筹划转型之路。在2017年初，京东第一次对外提出了面向技术的转型，随后，京东一方面开始对自己的战略目标进行调整，从零售转型以零售为基础的技术与服务，另一方面，持续的加大在技术上的投入。与此同时，京东与全社会一起分享基础设施能力，并提供各种解决方案，如底层物联网/物流基础设施解决方案、IT基础设施解决方案、平台应用解决方案、客户端场景解决方案等。
三是京东战略改革和组织架构调整，这也是近一年来讨论最为激烈的话题之一。2018年下半年开始，京东开始对自身组织架构进行连续调整，一直持续到今年上半年才完成了最后对企业文化的升级。这期间，京东经历了前所未有的阵痛，但是也实现了涅槃重生，打开了一条全新的增长途径，相比于传统的零售业务，基于技术和服务带来的增长拥有更大的增长空间，也更加可持续。无论是人员的调整，还是业务拓展，都展现了京东改变自身的决心，将视线重新拉回到零售的角斗场。
四是合作、投资，对下沉市场的挖掘。这在京东618中也有所体现，通过京东重点布局拼购、C2M反向定制、“厂直优品”计划等，低线级市场在京东618期间的下单金额同比增幅达全站2倍。而且从商品质量上看，高质量消费成为低线级市场的鲜明趋势，例如京东家电专卖店在618期间的销售数据显示，村镇居民所购买的平板电视中，有51%是55英寸及以上的大屏幕电视，全面屏电视的销量比去年翻了一番。
这些都是一个长期而持续的过程，在我看来，它还需要很长时间才能显现出可观的效果，这个时间也许是三年、五年，甚至更长，而近期京东的各项措施在短期内初见成效，也可以说明至少它在京东目前的发展过程中是正确的。
同时，在产业互联网时代，京东的开放战略布局长远，既与整体产业转型需求相契合，又为企业发展开拓了宽阔的增长空间。通过智能供应链打通上下游企业，尤其是供给侧，为传统产业进入数字经济转型提供了一条最高效的可行方案。
所以，这里值得提出的一点是京东第二季度净服务收入达到168亿元人民币，同比增长42%，占净收入的比重进一步提升到11.2%。净服务收入占净收入比重的提升，说明了京东在从“开放”到“一体化开放”所带来的优质服务能力的持续输出，也在验证京东向以零售为核心的技术和服务企业的转型的正确性。
净服务收入包含佣金、广告、物流及技术服务等收入。其中，得益于开放战略及技术创新，本季度京东履约费用率下降至6.1%，创下近三年来的新低，物流及第三方服务收入同比增速达98%。
在京东自建物流到逐渐开放的过程中，京东在全球范围内布局的物流基础设施和技术投入为企业迎来了规模效益的收获期。它为京东以及商家、消费者带来了优质的物流服务。
京东物流初见规模，及其自身的不断更迭完善，使得在今年的618期间，京东物流智能仓处理单量增长了一倍，可以从容应对亿级订单。其中，23个“亚洲一号”智能物流仓，形成了亚洲电商领域规模最大的智能物流仓群；超过50个不同层级的无人仓也组成了全国最大规模的机器人仓群，在大促订单量暴增的情况下，接入京东物流仓配一体服务的订单，超过91%都实现了当日达和次日达，极大地提升了用户体验。
“亚洲一号”智能物流仓
而由于产业互联网时代的到来，各个行业、领域积极拥抱产业互联网，数字经济转型的需求日益升温。随着京东“一体化的开放”逐步推进，除了上述物流外，金融、保险、京东云、京东AI、新通路、智能供应链等零售基础设施也在积极与传统行业机型融合，在供应链、技术、金融、平台上助力各企业的转型。
其中，在京东智能供应链体系中，C2M反向定制是一种按需定制产品的生产逻辑，通过京东超3亿的活跃用户，可以构建起充分的订单密度，凭借大数据和消费者洞察领域的深厚积累，能对消费需求实现相对精准的预判，进一步深化与品牌和制造商的合作，为制造业提供生产依据，帮助其推出为消费者量身定制的产品。
在技术服务上，京东打造了技术与数据中台。积木化、开放式的技术体系，使京东能够实现低成本、高效率的能力复制，支持与合作伙伴的价值共创。
当然，这也需要京东在技术上的持续投入，京东2019年Q2的技术研发投入高达37亿元，同比增长34%。在技术人才引进上，今年上半年，京东集团面向清华大学、哥伦比亚大学、香港大学、康奈尔大学等25所全球知名院校，为IoT事业部、京东AI、京东云、硅谷研发中心等高技术型部门引入了大量人才。
这些都是京东对于长远发展而进行的创新、尝试与投入，而技术创新是企业发展永不枯竭的动力源泉。所以，无论是战略改革，还是创新投入以及其他举措，都需要一个过程，它所带来的变化更多是在长期，而不是眼前，甚至不是下个季度或者下一年的财报，它具有长远的可持续性。
财报发布后，华尔街有四位分析师在撰写的京东报告中均给出“买入”评级，目标价在50-53美元之间，较当前股价仍有较大上涨空间。美国投资研究机构MKM Partners则在财报发布前表示，京东股价正处于历史低点，鉴于对营收以及京东物流的增长预期，京东股价有望在第二季度之后迎来新一轮上涨。
