虎牙财经报道:中场慢走

有坎瓦的照片。

近年来，中国直播行业的人气只增不减，涉及的领域也越来越广。其直播分支在电子竞技游戏的助力下蓬勃发展，如今已成为直播行业的战场。作为游戏直播领域公认的巨头，虎牙直播的发展备受关注。

8月17日晚，虎牙发布了2021年第二季度未经审计的财务报告，这是合并告吹、APP被工信部点名后的第一份财务报告。财务报告显示，虎牙今年上半年营业总收入55.67亿元，其中第二季度营收26.97亿元，同比增长9.8%，整体表现依然良好。

海外业务增速迅猛

今年上半年，中国复工复产加速，疫情期间游戏直播用户增速开始放缓，整体用户增量回归。国内环境放缓，大部分游戏直播企业受到影响，而虎牙直播业务基本稳定，仍处于平稳状态。

财报显示，虎牙二季度直播业务营收25.792亿元，同比环比均有小幅增长，其中海外直播市场助力明显，其直播收入同比增幅甚至高达200%。

这是因为虎牙的海外直播业务增长迅速，一定程度上弥补了国内市场的营收减少。海外疫情反复，对直播游戏的影响与国内正好相反，还处于助推阶段。虎牙于2018年开始全球布局，在大趋势下能及时承接增长和增量。

公开数据显示，虎牙旗下的海外游戏直播平台Nimo TV已在印尼、泰国、墨西哥、美国、巴西成功运营，并在东南亚和拉美地区占据了一定的市场份额。

除了《英雄联盟》、《王者荣耀》等全球顶级游戏的直播外，虎牙还在各区域市场进行本地运营，收集本地头部主播资源，主要推广热门的本地知名游戏，提高用户留存率，成功增加海外直播平台MAU近2700万。尼莫电视逐渐成为虎牙的差异化竞争优势之一。

电竞赛事助力增收

第二季度直播收入的稳定，按区域市场来说是归功于海外市场，但如果业务具体，电竞是虎牙稳坐头把交椅的最大武器。

虎牙至今已连续15个季度保持盈利，其背后最大的股东又是腾讯集团，整体的财力尤为雄厚，因此在“买买买”上也毫不吝啬。

据悉，虎牙斥巨资购买了中国大陆LPL联赛、LDL联赛、LPL全明星、周末颁奖典礼相关内容资源的使用权和分许可权。此外，Huya仅在第二季度就举办了122场版权电子竞技赛事，涵盖了广泛的手机游戏和终端游戏，吸引了业内最优秀的电子竞技爱好者和游戏玩家。

虎牙不仅可以通过直播电竞获得奖励，还可以通过顶级赛事吸引广告主做广告和赞助，还可以在版权许可范围内通过分配进行盈利，这也是虎牙收入的重要来源。财务报告显示，虎牙第二季度广告及其他收入合计3.832亿元，同比增长189.9%，其中很大一部分是来自电竞资源的内容授权收入。以《英雄联盟》为例，4月份的LPL春运季后赛和5、6月份的LPL夏运常规赛都处于收视热潮中，这也将抬高赛事的版权价格，进一步助推虎牙版权的实现。

而且，虎牙版权的实现不仅从外部企业开始，其内部平台的自我消化能力也很强。Huya依托其庞大的游戏资源库和主播群体推出了自制项目，不仅吸引了游戏玩家参与官方活动，还吸引了用户观看衍生PGC节目，流量助力商业变现增加。

泛娱乐生态仍需扩大

如果说直播游戏是虎牙的根基，那么泛娱乐生态就是其竞争的触角。虽然虎牙以直播游戏为主要创收力量，但其在平台的业务板块并不仅限于此，在泛娱乐内容上也倾注了大量心血。无论是LOL娱乐节目《德玛虎牙》 earli

在虎牙直播平台，除了游戏分类入口，还有星秀、二次元、户外、美食等泛娱乐板块。这些细分市场根据市场需求和各个圈子的兴趣爱好进行细分，不仅有多元化的主播与用户互动，还不断推陈出新吸引用户关注。

据悉，虎牙的PGC节目 《超级偶像联赛》 、密室对抗真人秀 《功夫嘉年华》 、探秘推理节目 《好虎的密室》 、户外消暑综艺 《异乡来客》 等自制衍生内容持续破圈，总观看人次已达1.16亿次。

与传统的垂直直播平台相比，它有很多行业。

不过，虎牙目前的“直播+视频+社区”的泛娱乐生态体系还不够完善，在市场需求不断演变和长短视频平台持续加码的情况下，非游戏直播内容的竞争也会逐渐加大，虎牙需要积极且有针对性的探索尝试，才能让娱乐营收同步增长。

盈利之外亦有隐忧

自2020年Q3季度以来，虎牙的盈利增速就明显放缓，虽然今年二季度营收微增，但其归母净利润仅有1.863亿元，而2020年同期为2.068亿元，同比下滑了9.92%。

虎牙第二季度净利润下滑的原因有二。一是成本费用增多，虎牙二季度收入成本增长12.2%至23.811亿元；研发费用同比增长15.6%至2.079亿元；销售和营销费为1.67亿元，同比增幅高达45.9%。二是互动比例降低，虎牙二季度的平均移动MAU为7760万，同比增长了2.6%，月活跃人数增加，但付费用户数却在减少，现已同比下滑9.86%至560万。

内部盈利能力下滑，外部竞争却依然激烈。财报显示，斗鱼二季度虽处于亏损状态，但其付费用户数为720万，而快手和B站的月活跃人数均在两亿之上，这些数据都远远高于虎牙。而且，快手、B站、字节跳动等平台仍在持续加大游戏直播投入，在购买赛事播送版权和培养优质主播资源和构建多元化内容生态等多个方面都具备一定的竞争实力。

虎牙需要及时调整、合理管控以降低成本，通过升级直播互动技术进一步优化用户体验，同时还应该继续推出创新性的多元化内容以达成良性业务闭环，强化平台的竞争优势，巩固业内领先地位。

我国游戏直播行业已行至成熟期，行业竞争也将进入新的格局，虎牙中场领先，但前行脚步放缓，仍需警惕对手后追。

文/金融外参，ID：jrwaican