2019-08-02 07:25:28
11月15日，在美上市的中概教育股红黄蓝教育(NYSE:RYB)股价出现放量暴跌。受政策影响，红黄蓝开盘暴跌31.7%，两度触发熔断机制，盘中最大跌幅接近60%。截至收盘，红黄蓝股价下跌52.97%，收盘价7.83美元，市值一夜蒸发超过2.5亿，最新总市值为2.29亿美元。
*图片来自雪球
一、暴跌究竟由何引起？
11月15日，新华社播发《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，提出到2020年全国学前三年毛入园率达到85%，普惠性幼儿园覆盖率（公办园和普惠性民办园在园幼儿占比）达到80%；到2035年，全面普及学前三年教育，建成覆盖城乡、布局合理的学前教育公共服务体系。
*《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，图片来源www.gov.con
同时还给出了一系列规范性意见，其中包括社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园、非营利性幼儿园。
要求民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市，同时，上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。
针对该文件，红黄蓝很快在其公众号发表文章表态。
*红黄蓝教育机构官方回应来源：红黄蓝教育机构微信公众号
红黄蓝称，将坚决支持意见的颁布实施，始终积极响应各级教育主管部门号召，积极配合政府探索多层次办园的模式，努力为促进学前教育和民办教育的健康发展贡献力量：“我们将认真研究政策导向，时刻坚持紧跟党和国家的政策号召，努力办好人民满意的学前教育。”
二、红黄蓝是一家什么企业？
红黄蓝成立于1998年，注册地是开曼群岛，主要涉及红黄蓝亲子园、红黄蓝幼儿园和竹兜育儿领域。
2017年9月27日，红黄蓝正式在纽交所敲钟上市，是首家以幼儿园运营为主营业务的中国企业，其发行价为18.5美元/股。
2017年11月，北京市红黄蓝新天地幼儿园被曝虐童事件，多名儿童身上发现针眼，引起了不小的轰动。面对家长和公众的声讨，红黄蓝教育集团宣布进行整改。受该事件影响，其股价大幅下挫，一度跌破发行价。
红黄蓝在上市前，有过几轮两轮融资，于2008年完成Hagerty公司1000万美元的A轮融资；2011年11月完成由纪源资本领投、银瑞达亚洲和和通集团跟投的2000万美元的B轮融资。
2018年8月28日，红黄蓝教育发布18Q2财报。财报显示，Q2净收入为0.475亿美元，较2017Q2的0.378亿美元同比增长25.6%；截至2018年6月30日，直营幼儿园在园学生人数达到23526人，同比增加了15.0%。2018年前半年净收入为0.762亿美元，同比增长18.5%；2018年前6个月归属于股东的调整后净利润为600万美元，同比增长9.1%。
三、 四叔有话说！
四叔认为，这次文件的核心内容在于：
1、目前上市公司通过VIE架构控制非营利性幼儿园方式不被允许；
2、禁止民办幼儿园上市或者被上市公司收购；
*可变利益实体，即“VIE结构”，也称为“协议控制”，其本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式。
四叔认为，此次文件的发布将影响市场对教育行业学校类资产的投资态度，政策预期的不确定将显著加强，这么看过去，此次政策对K9、K12培训、高等教育和职业教育也会产生影响。其中，K9板块未来核心是观察、跟踪民促法实施条例正式颁布后，地方政府对于关联交易的监管态度，以及上市公司对于关联交易内容的不断补充的情况。
随着各类民营K12机构快速扩张，整个学前教育行业不断暴露出矛盾和问题，甚至不乏恶劣的虐童事件，这引爆了公众的信任危机。在表面的快速扩张背后，优质从业人员和师资力量的配备并没有跟上，以及整个学前教育行业过度逐利行为的加剧，形成了鱼龙混杂的局面。我们都知道这块事业是孕育祖国未来花朵的地方，也是孩子们身心健康发展的重要环境之一，四叔希望监管能够实实在在地规范这块市场，保证孩子们成长的一片净土！
