国产 FPGA 龙头复旦微电子成功闯关“A+H”

芯东西 8 月 4 日报道，今天，芯片设计公司上海复旦微电子集团股份有限公司（以下简称“复旦微电”，股票代码：688385）以发行价 6.23 元/股正式科创板上市。

复旦微电开盘涨势喜人。今日 10 点 18 分，其股价较发行价上涨接近 800%，随后开始回落。截至发稿时间，复旦微电最新股价为 52.14 元，总市值为 424.68 亿元。

复旦微电主营业务为超大规模集成电路的设计、开发和测试，其主要产品有安全与识别芯片、非会发存储器、智能电表芯片、FPGA 芯片和集成电路测试服务等。2018 年，复旦微率先推出了基于 28nm 工艺的亿门级 FPGA 产品，填补了国产高端 FPGA 的空白。

复旦微电成立于 1998 年。2000 年，复旦微电就在中国香港创业板挂牌上市，是内地最早的集成电路设计上市公司。2014 年，复旦微电又由中国香港联交所创业板转至联交所主板交易，股份代号为“1385”。

报告期内，复旦微电营收呈增长趋势，其 2020 年营收为 16.9 亿元。

本次 IPO，复旦微电计划募资 6 亿元，发行不超过 12255.00 万股，将分别用于可编程片上系统芯片研发既产业化和发展与科技储备资金 2 个项目。

▲ 复旦微电募资方向与使用安排（来源：复旦微电招股书）

根据招股书，复旦微电的股权结构较为分散，不存在控股股东及实际控制人，其第一大和第二大股东背后的实际控制人分别为上海市国资委和教育部。

▲ 复旦微电股权结构图（来源：复旦微电招股书）

01. 单年营收超 16 亿，格芯为最大晶圆供应商

从整体营收来看，复旦微电 2018 年-2020 年各期营收分别为 14.13 亿元、14.56 亿元和 16.90 亿元。

净利润方面，复旦微电 2019 年净利润为负，其 2018 年、2019 年和 2020 年净利润分别为 1.28 亿元、-1.50 亿元和 1.60 亿元。招股书显示，2019 年复旦微电的净利润为负原因为市场竞争加剧下，其综合毛利率下降、研发投入增加、存货跌价准备增加等因素的影响。2020 年，因为存储芯片市场价格回升、金融 IC 卡市场企稳等因素，复旦微电净利润实现扭亏为盈。

▲ 复旦微电 2018 年-2020 年营收及净利润变化

值得注意的是，招股书显示，报告期内，复旦微电计入当期损益的政府补助金额分别为 1.14 亿元、9611.79 万元和 1.12 亿元，对其业绩影响较大。

复旦微电的产品主要有产品有安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA 芯片和集成电路测试服务等，其中安全与识别芯片和非挥发存储器为主要的收入来源，2020 年这两项产品收入占复旦微电总营收的 66.97%。

▲ 复旦微电 2018 年-2020 年各产品营收占比

而在毛利率方面，复旦微电 2018 年、2019 年和 2020 年综合毛利率分别为 46.62%、39.46% 和 45.96%，其整体毛利率高于同行业平均水平。

▲ 复旦微电与行业其他厂商毛利率对比（来源：复旦微电招股书）

具体到客户，复旦微电 2020 年前五大客户中，除了南京飞腾电子科技有限公司为经销客户外，其他四大客户在招股书中都以字母表示且为直销客户。其中客户 B 在报告期内一直为复旦微电的第一大客户。