郭盛证券年终估值切换市场继续赢的时刻！

网络推广、网站推广、SEO推广、SEO公司、网络营销、网络公司、网站排名、网络推广公司、网站推广公司、网站优化公司、全站优化、SEO培训中信证券表示，从11月份开始，a股将启动中期蓝筹股回归市场，低价值板块的市场走势比高增长预期和高周期基数更加清晰。建议11月加强低值配置，布局蓝筹股中期回报。

建议围绕基本面预期低、估值低、景气板块调整后相对较低三个维度进行配置，风格上强调白马价值，具体包括：1。基本面预期仍较低的品种，重点关注中游制造业，如小家电、汽车零部件等。前期受到成本和供应链问题的压制，逐渐新增一些估值回归合理区间的消费和医药行业，如白酒、食品、免税、疫苗、血液制品等。2.估值仍相对较低的品种，关注房地产信贷风险预期放缓后的优质开发商和建材企业，经济增长预期放缓后估值修复空间较大的银行，政策压制有望改善的港股互联网龙头；3.景气板块调整后处于相对低位的品种，如国产逻辑驱动的半导体设备、专用芯片器件、锂电池、军工等。

国泰君安证券：结构至上，风格切换

国泰君安证券表示，悲观预期集中宣泄，市场不存在系统性调整风险。从三季报中挖掘结构亮点，消费者盈利预期正在修正。周期的大幅下跌不仅是政策冲击的结果，需求预期也受到抑制。结构上，国泰君安证券自10月以来保持“站在风格切换起点”和“低估值收获季”的判断，配置逻辑从周期转向消费，从此前的高景气攻击转向低估值防御。

行业配置：从周期转向消费，从高估值攻击转向低估值防御。1)消费：加速预期触底，推荐业绩支撑、负预期的白酒、生猪、汽车零部件等高性价比板块；2)消费电子：随着Oculus炸药驱动的VR设备的普及，可穿戴设备有望成为新的增长点；3)金融地产：券商、银行的地产盈利预期逐步提升；4)新能源：高景气方向依然稀缺，推荐新能源汽车、光伏、UHV、绿色电力等方向。

中信建投证券：决胜当下，布局来年

中信证券表示，从结构上看，四季度评估指日可待。今年，市场极度分化。在冲刺阶段，“决胜时刻”将继续聚焦能量转化。放眼长远的“来年布局”，不妨关注一下价值股修复的机会。6月后，新兴市场优质权益表现远逊于发达市场，相对性价比进入“罢工区”。我们可以预期下一轮美元资产冲击和资本回流新兴市场。

行业配置：可以在“赢的时刻”继续聚焦能源转型，不妨在“布局明年”聚焦价值股修复。四季度考核指日可待，能源转型和价值股修复构成市场两条主线。1)“当前决定性胜利”:利好政策催化中微观经济繁荣，机构持仓共同努力。四季度，新能源汽车、光伏、电力的能源转型市场仍在路上。此外，我们还可以通过周期关注军工等行业的高经济增长；2)“来年布局”:性价比相对较高的优质蓝筹股将进入“好球区”，如银行受益于利率上升，c

中金公司：配置逐步向中下游倾斜在领先和落后部门之间分配均衡。随着上游价格局部见顶，配置可逐步向中下游调整，可关注以下方向：1)景气度高、中国竞争力或实力不断增长的产业链：电动车产业链、光伏、科技软硬件、半导体，以及部分制造业资本品等。根据行业景气度和估值控制节奏；2)泛消费行业：消费增长轨道可能正逐步进入调整末期，建议自下而上选择个股，包括食品饮料、医药、轻工家电等。3)估值合理、格局良好或增长的部分周期：局部原材料周期板块仍存在调整风险；同时，受政策预期支撑、相对落后或受结构性增长支撑的领域可能具有一定的交易价值，如水泥和一些小金属。

配置建议：

历史的最后四个季度，市场结构分化、收敛、均衡都发生了，收敛往往源于政策催化，比如2009年、10年、12年、14年。今年的市场环境与10Q4、14Q4有些相似，经济衰退，政策推进，但政策较为温和，结构预计略有收敛和均衡。政策回暖，估值可接受，市场趋势改善。

海通证券认为，今年有望实现平衡和愉快。市场前景看好，结构均衡。海通证券认为，房地产仍有望迎来估值修复的机会。历史来看，四季度银行地产修复的概率还是比较高的。其次，新的基础设施(硬技术)。“新基建”是短期刺激有效需求和长期增加有效供给的最佳结合，也是中国经济迈向高质量发展和创新发展的重要工具。消费者驱动的反弹。从过去20年的历史统计规律来看，食品饮料、家电、医药生物在Q4录得正回报的概率较高，Q4消费可能迎来估值修复。

海通证券：今年有望偏均衡，看好大金融、新基建、消费

兴业证券：科创再起，聚焦七大方向

1）军工：三季报业绩亮眼，毛利率加速上升，资本开支充分增长，盈利持续性较好。2）光伏：渗透率将持续提升，预计全年国内新增装机将超55GW。在需求高景气的背景下，光伏产业链价格仍将维持高位。3）风电：国常会提出“要加快推进沙漠戈壁荒漠地区大型风电、光伏基地建设”，大基地项目有望稳步推进。4）新能源汽车：受益产业政策支持、内外需求共振，新能源车销量持续高增。5）半导体：2022年半导体设备销售额增速有望维持10%以上，国产替代有望继续驱动国内半导体企业高景气。6）5G新基建：经济下行压力下，新基建即是稳增长的重要方向，也是补短板的关键领域。7）创新药产业链、CXO：医药板块随着前期的调整，整体性价比已经凸显。中长期，中国创新药市场增速将显著大于仿制药，预计将带来医药研发支出的大幅增长，创新药、CXO板块景气度将得到长期支撑。

广发证券：“真空期”双握财报与配置线索

广发证券认为A股仍处于“内需担忧升温”叠加“稳增长政策将出未出”的真空期。从新华社十问中国经济及近期的高频数据来看，短期逆周期调控大幅加码的概率不高，当前“真空期”还会延续一段时间。A股在历史上的四个“真空期”阶段，股指表现往往“先抑后扬”，区间板块以“业绩相对优势”及“稳增长预期受益”方向占优。本轮“稳增长”线索略有后延因此市场仍阶段聚焦于景气优势方向，等待进一步政策确认信号。

山西证券：结构性行情延续，关注景气主线

山西证券表示，宏观经济层面，“类滞胀”仍在深化演绎，国内保供稳价政策重拳频出，预计相关品种供需矛盾有望逐步缓和，但短期情绪及预期波动仍然较大；经济下行压力相比通胀上行的压力更为严峻，这也决定了宏观政策仍然以稳增长为重点，短中期货币政策仍有进一步放松的可能，宏观流动性有望继续维持合理充裕；另外财政政策、产业政策也有望围绕“十四五规划”重点发展的领域进一步发力，激发实体经济活力，建议继续关注新能源、新基建、高端装备制造等重点领域。

中长期来看，山西证券建议投资者持续关注三个方向。消费板块：医药、消费升级。长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建。稳健底仓品种：大金融。

国盛证券：年末估值切换，行情启动

从高频跟踪的融资数据来看，10月后段政府专项债明显发力，单周发行规模创下年内新高。自8月以来，在稳信用预期的驱动下，价值股结束单边下行趋势，低估值与高估值板块走势基本持平，消费、金融为代表的价值板块有所回暖。跨周期调节的政策基调下，专项债发行及相关配套融资将带动社会融资在跨年阶段继续改善，年末年初财政发力(形成实物工作量)也有望缓解经济悲观预期，随着社融拐点的确认，年末行情将随之启动。

年末行情即将启动，主赛道外增配价值股。（一）业绩窗口期过后，当期业绩对股价的解释力度下降，股价提前反映来年的盈利和估值预期，货币、信用双稳趋势下，对于价值股维持增持建议，大消费推荐汽车、食品、航空/机场/免税，低估值首推银行、券商，港股互联网平台建议左侧布局；（二）新基建发力方向，首推新能源基建（风光、储能、特高压）、国产工业软件等；（三）继续看好上游能源链（石化、油运油服）、成长性周期（小金属、磷氟化工）以及独立主线军工。

粤开证券：后续指数继续向上突破概率较大

近期A股整体持续温和放量，成交额已连续六个交易日突破万亿元，粤开证券认为预计在量能配合之下，后续指数继续向上突破概率较大。

整体来看目前宏观经济增速放缓延续，存在一定下行压力，流动性保持稳定基础上有望迎来边际宽松，在宏观经济滞涨的背景下，股市方面建议均衡配置。结合A股三季报和基金三季报披露情况，当下的配置有几点思路：一，关注A股三季报边际改善幅度较大的科技成长板块。二，基金三季报低配行业有望迎来加仓配置机会。三，整体配置方向可逐步向中下游转移。